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var body_609346='十一、牛市见顶的四大标志
许荣认为：
如果简单地说股市涨过了平均值就要下跌——有这样言论的经济学家，连投资的基本教育都没有受过。对于牛市何时见顶，判断一个市场见顶有四个标志：
第一、是宏观经济出现一个失控；
第二、是通胀的抬头；
第三、是上市公司估值水平严重虚高；
第四、是指标股股价出现一个崩溃型的下跌。
对于宏观经济，今年5月份GDP同比增长了18%，这是自1994年以来单月最高的增幅；
而在政府投资和奥运投资的拉动下，未来宏观经济也不存在下跌的担心。“包括前期对于宏观调控的担心实际上也反映了目前整体经济状况发展得仍然非常好。”
判断一个趋势性的见顶，更重要的一个因素是通胀抬头。我们国家三分之一的CPI来自于粮食价格，从目前通胀的趋势来看，未来几个月还会有升的趋势，但只是阶段性的，不会有大幅度的延长和加速的过程。
而从上市公司估值水平来看，目前A股市盈率在25-30倍之间，虽然超过了全世界的平均水平，也超过了新兴市场的平均水平，但应该是非常健康的。“为什么5月30日后连续出现3个跌停，市场仍然能够快速反弹？这是因为很多投资者发现这个市场存在很大的投资价值。”
如果是市盈率达到60倍，跌到40倍时，投资者还是不能确定自己的安全边际在哪里，这样会造成连续的下跌，从而导致整个牛市的崩溃。
在市盈率达到五六十倍时，引起牛市见顶的一个导火索将是指标股，即大盘蓝筹股的下跌。许荣预测，指标股到牛市最后期也是会出现一系列的问题，其下跌会在市场中形成一个连锁性的反应。
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